淺議產權交易市場化轉型

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近日,隨著上海、廣東、天津等地國企改革方案的相繼出臺,關于國資委國企改革細節的討論屢見報端,加之中央巡視組多次強調國有資產流失問題,“國有產權交易”備受世人熱議。

我國設立產權市場意于服務國企改革,旨在為國有產權轉讓提供公開、公平、公正的市場化流轉平臺,防止國有資產流失,推動“歸屬清晰、權責明確、?;ぱ細?、流轉順暢”的現代產權制度改革。目前,我國擁有產權交易所約300家,其中具有國有資產處置資格的交易所76家,這些交易所隨國企改革進程陸續成立,交易規模與國企改革步伐關聯密切。然而,國企改革作為宏觀調控的階段性措施,可持續性難以保障。產權交易機構能否依靠“強制進場”和“服務本地國企”的約束條件長期發展有待探討。當前,產權交易量呈現萎縮態勢,生存發展面臨嚴峻挑戰,產權市場化迫在眉睫。

1 產權市場現存主要問題

產權交易市場化是產權交易的發展趨勢,市場化進程將改變產權市場現狀。一方面,一切可能且自愿交易的雙方,將均能通過公開競價方式平等參與交易活動。另一方面,眾多產權交易機構經過優勝劣汰將逐漸使產權交易相對集中,形成行業分工明確、規模層次清晰、跨區域聯動服務的產權市場體系。面對市場化發展的機遇與挑戰,各產權交易所存在以下幾方面問題:

1.1 社會認知度不高,市場參與度不夠

由于社會各界對產權市場的認知度不高,公眾甚至部分國企高管對產權交易的基本概念、服務內涵了解甚少。一方面,一些國企認為交易所市場范圍相對封閉,進場交易可能降低產權流轉效率、不利于資產管理運營,存在抵觸心理;一些企業在場外洽談買主,采取掛牌價格虛高、受讓條件苛刻、掛牌日期選在長假期等手段,以求“場內假掛牌,場外真交易”,使政策留于形式。這些做法致使國有資產流失無法得到有效監管,嚴重違背了國資委要求企業進場交易的初衷。另一方面,場外廣大投資者及非國有企業對產權市場知之甚少,并無產權進場交易概念。雖然國資委對此類客戶并未提出強制進場交易的要求,但要提高產權市場化程度,實現價格發現功能,僅有國企參與權且不足,還需要各類產權交易主體的廣泛參與。

1.2 主動營銷意識較弱,創新動力不足

當前產權市場遠未實現其潛在價值,市場參與度不高,價格發現功能亟待強化。受制于產權交易非標準化、非連續性的特點,以及政策規定中的地域性限制要求,產權市場尚處于少數機構參與的B2B狀態,與我國龐大的權益性資產相比交易規模甚微。同時,當前產權交易所主要通過協議、拍賣、招標和網絡競價等方式實現產權轉讓,多元化的交易模式雖然在一定程度上活躍了產權市場,但交易規模中競價(包括拍賣、招投標和網絡競價)轉讓占比較低,資產增值效果不佳。這些都與產權交易模式和交易所扮演角色密不可分,當前交易所以搭建交易平臺為主,地域限制政策依賴性重,交易促成方式被動,“坐商”心態明顯,缺乏主動營銷創新意識。因此,提高產權市場交易規模,挖掘價格發現與價值創造能力將成為創新重點。

1.3 業務根基尚需夯實,交易品種有待拓展

一方面,產權交易所業務基礎尚需進一步夯實。當前產權交易所業務人員工作重心普遍集中于單據合規性審核,將轉讓方項目掛牌披露作為階段性目標,部分業務人員未對標的企業進行行業標準衡量、市場占有率評估和財務分析評價,缺乏主動推介意識,受讓資源儲備不足,主動尋找受讓方難度大,能否促成競價交易隨機性強。此外,業務人員保密意識不強,對競買價格、業務流程、項目進度等機密信息敏感度不高,易造成競買方串標,國有資產有效增值困難。另一方面,產權交易所交易品種、服務模式有待拓展。隨著國企改制、公車改革政策的落地,產權交易或將迎來一波新高潮,部分交易所收入將有短期保障。但在市場化背景下,轉讓標的差異大、受讓客戶個性化需求多,只有不斷豐富信息公開渠道、創新轉讓模式、制定增值服務方案等,才能確??沙中⒄?。

1.4 固步自封難跨越,同業合作需加強

各大交易機構往往持有區域本位思想,與同類或同區交易機構競爭意識強,合作意識弱。一些交易所固守自身業務范疇,與同業交流較少,難以滿足本地企業跨區域轉讓權益資產或企業跨業務平臺轉讓權益資產的需求,業務開展很難實現跨越式突破。此外,產權交易機構作為服務性行業,為企業提供便捷高效的服務是市場化發展的必然趨勢,同業合作意識淡薄、業務平臺相對割裂,這提高了企業產權轉讓成本,違背客戶服務基本理念,有損交易所形象。

2 實現產權交易市場化轉型的建議

產權交易市場化發展是大勢所趨,堅持政府引導、企業化管理、市場化運作的原則,用市場化手段解決產權交易發展中遇到的難題將是首選之策。

2.1 加強產權知識宣傳,樹立交易所品牌形象

一方面,產權交易所要加強對國企產權知識的政策宣傳和業務培訓,使企業充分認識到產權進場交易的必要性和資產增值的有效性。除聯合國資委等政府部門開展政策解讀和業務培訓外,還可以組織不同行業國企定期開展業務研討活動,讓那些曾進場交易并實現產權增值的企業分享經驗,起到示范帶頭作用。同時,進一步加強合規性監管,提高標的掛牌價格評估能力、規范受讓條件設置、強化交易日有效性控制,避免“場內假掛牌,場外真交易”現象。

另一方面,產權交易所要加強產權交易知識的社會宣傳力度,樹立產權交易所品牌形象。例如:制定新聞宣傳策略,主動為媒體提供素材;召開新聞發布會、項目推介會;舉辦媒體開放日活動;及時在各類媒體上發表反映交易所綜合實力、重大榮譽、典型案例等方面的稿件等。此外,與中國企業國有產權交易機構協會積極開展同業間業務研討活動,組織開展專題講座、主題征文等宣傳活動,藉此樹立產權交易所形象、創建品牌效應。

2.2 強化營銷服務意識,引入活躍市場的參與者

一是堅持市場化運作,強化市場營銷理念。交易所應踐行投資、融資、流轉和咨詢等全要素服務準則,業務人員應及時跟蹤經濟形勢、熟悉政策法規、儲備投融資知識。在以交易量為主要考核指標的基礎上,建立交易結構占比、交易模式創新、客戶池拓展等評價指標和考核機制,鼓勵主動吸攬轉讓項目資源、拓展受讓客戶范圍,變“坐商”為主動經銷商。

二是打破地域界限和業務平臺分割,放眼全國拓展業務。加快全國重點地區網點部署,積極開展區縣交易所合作,利用其地域優勢為交易主體服務。探索突破所有制界限,逐步為其他經濟成分的產權交易服務,可優先研究為政府公共資源及衍生的產權交易服務。同時,依托產權交易所各業務中心以及子平臺的綜合化優勢,建立項目資源、受讓客戶資源、投融資咨詢信息、增值服務方案的集成共享平臺,形成“專業有分工、客戶有歸屬、市場相統一、資源可共享”的集團化發展模式,打造產權交易所綜合化發展的合力。

三是引入活躍市場的參與者,制造“鯰魚效應”。在產權方面,引入PE、VC等基金公司參與股權競價交易,建立一個節省企業洽談融資成本、場內PE資金使用廉價的環境,并利用交易所豐富的交易資源、廣泛的信息發布渠道最大程度吸引企業進場增資。在實物方面,引入金融租賃公司、資產管理公司參與實物資產競價交易,探索第三方公司包銷、分銷等產權交易模式。這些投資者的資金具有自有度高、使用年限長、運作方式靈活等優勢,非常適合參與實物資產投資管理,有助于活躍市場交易、提高實物資產處置效率。

2.3 夯實業務根基,拓展產權交易新品種

產權交易所應做深、做透基礎業務,夯實業務根基。首先,做到“了解客戶”,爭取交易主動權??梢醞ü蛋剛斫試?、客戶資源、會員資源、媒體資源等信息歸集分類,建立涵蓋交易雙方、市場其他參與者在內的信息數據倉庫,匯總涵蓋央企、國企、政府機構以及各專業領域的客戶資源,形成各業務平臺客戶資源共享,運用“大數據”、“云服務”等手段提升客戶管理效率。其次,強化買主發現功能,提高競價交易占比?;勐蚍階試?,在歸集整理受讓方信息資源的基礎上,對未競價成功的企業登記備案,了解他們的需求,形成買方客戶的系統化備注,便于日后有針對性地進行項目推介。同時,建立拍賣、招投標、評估機構等中介公司群,挖掘潛在買方市場資源。最后,加強隊伍建設。通過系統化培訓和定期案例分析等手段,提高從業人員素質,使其具備企業行業標準衡量、市場價值評估、財務分析評價等能力,并提高業務規范水平,增強保密意識,履行保密義務。探索建立業務創新與經驗交流平臺,搭建與同業、投資銀行、信托、租賃公司等機構的交流渠道,廣泛學習先進經驗,促進業務創新。

與此同時,市場化運作要求產權交易所必須迎合市場需求,根據地域需求者差異,有針對性地開拓本地特色業務,如山東煙臺憑借臨海優勢成立海洋產權交易中心,旨在促進海域和海島使用權、海砂等海洋礦產資源開發權、排污權、涉海金融資產權益和漁船等海洋產權交易的依法有序流轉;四川遂寧市針對農村發展需求設立農村產權交易服務中心,旨在免費為農村土地承包經營權、林地使用權、集體建設用地使用權、房屋所有權、涉農知識產權等農村產權交易雙方提供服務。因此,產權交易所可深入了解市場政策變化和客戶需求,給予各部門業務創新靈活度,適時設計個性化服務方案。例如結合北京地區政府機構、央企總部集中等特點,順應公車改革形勢,探索組建跨部門的汽車產權交易工作組,依托交易所網站、微信等媒體渠道,廣泛推送轉讓信息,廣攬買方客戶,形成競價機制。

2.4 加強同業合作,做大產權市場“蛋糕”

各大交易機構應摒棄區域本位思想,與同類交易機構進行良性競爭、友好合作。當前全國產權交易所中,四家央企指定的大型交易機構,以及黑龍江、陜西、山東、河南、湖北、廣東(廣州、深圳)、四川、福建、貴州、廣西等地方交易機構在長期實踐中積累了豐富的運作經驗,各產權交易所應加強經驗交流、取長補短、提高行業服務水平,共同做大產權市場。同時,各產權交易所應加強本區域、本行業范圍內客戶拜訪,建立定期回訪機制,主動挖掘客戶潛在需求,廣泛傳遞產權交易經驗,提高交易主體進場交易的主觀意愿。產權交易所可探索集團內方案評估例會、項目綜合評審等機制,加強產權交易所各業務中心、子平臺的合作交流,多措并舉擴大產權交易規模。

綜上所述,產權交易市場化發展既是產權市場發展的內在需求,也是產權市場參與各方的普遍訴求。各產權交易所要順應潮流,苦練內功、夯實業務根基、創新業務種類、強化營銷服務理念、加大品牌宣傳,共同做大中國產權市場,迎接市場化浪潮的到來。

(作者為北京產權交易所 黨紅超)

鏈接:鯰魚效應:據說挪威人喜歡吃沙丁魚。市場上活魚的價格要比死魚高許多??墑怯婷袼淙瘓種峙?,絕大部分沙丁魚還是在中途因窒息而死亡。但卻有一條漁船總能讓大部分沙丁魚活著回到漁港。原來船長在裝滿沙丁魚的魚槽里放進了一條以魚為主要食物的鯰魚。鯰魚進入魚槽后,由于環境陌生,便四處游動。沙丁魚見了鯰魚十分緊張,四處躲避,加速游動。這樣沙丁魚缺氧的問題就迎刃而解了,沙丁魚也就不會死了。鯰魚效應指采取一種手段或措施,刺激一些企業活躍起來投入到市場中積極參與競爭,從而激活市場中的同行業企業。

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